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Interne T-Mobile-Dokumente zeigen, dass das Unternehmen eine Comcast-Fusion erwägt

Jan 3, 2020 12:52 AM ET

Chris Welch

Während sich der Fusionsprozess von T-Mobile auf ein Urteil zubewegt, ist klar, dass sich das Unternehmen jahrelang auf eine Fusion mit Sprint vorbereitet hat. Doch ein neuer Bericht, der im Zusammenhang mit dem Fall veröffentlicht wurde, zeigt, dass T-Mobile auch eine spätere Fusion mit einem Kabelunternehmen vorbereitet hat, wobei Comcast als wahrscheinlichster potenzieller Kandidat angesehen wird.

Unter dem Titel “Defining a winning position for the US business model” wurde der Bericht im Dezember 2015 auf Wunsch von T-Mobile-Vorstand Thorsten Langheim zusammengestellt und soll im Vorfeld eines Workshops unter Senior einen Überblick über die Marktposition des Unternehmens geben. Mitglieder der Führung. Das Ergebnis ist ein ehrlicher Blick hinter die Kulissen der strategischen Aussichten des Unternehmens, der oft einen scharfen Kontrast zum rebellischen “Uncarrier”-Image des Unternehmens abschneidet. (T-Mobile lehnte einen Kommentar ab.)

Der Bericht, der durchweg als “vertraulich” bezeichnet wird, legt nahe, dass der T-Mobile-Eigentümer Deutsche Telecom stark auf den US-Wireless-Markt gewettet hatte, wo das Unternehmen weniger Regulierung und einen höheren durchschnittlichen Umsatz pro Kunde verzeichnete als in Europa. Analysten sagten auch voraus, dass das Unternehmen, da es an die Grenzen seines organischen Wachstums gestoßen ist, auf eine branchenweite Konsolidierung angewiesen sein würde, um sein Wachstum auch nach 2018 fortzusetzen.

Der Bericht warnt das Unternehmen auch vor einer zu aggressiven Preisgestaltung, um diese Gewinne und das damit verbundene Fusionspotenzial zu erhalten. Wie es in der letzten Folie heißt: “Lösen Sie keinen Preiskrieg auf dem US-Markt aus (stabile ARPUs-Basis treibt Attraktivität & Bewertung.)”

Der Plan von T-Mobile für mögliche Fusionen sieht eine Folgefusion mit einem Kabelnetzbetreiber nach der Fusion mit Sprint vor.

Insbesondere hatte sich T-Mobile für eine “4>3”-Fusion mit Sprint positioniert, die sie als “natürlichen strategischen Schritt” betrachtete, der durch Regulierung blockiert wurde. Ab 2015 war T-Mobile jedoch unsicher, ob eine solche Fusion zulässig wäre. Tom Wheeler, damals Vorsitzender der FCC, wurde als zutiefst skeptisch gegenüber einer Konsolidierung auf dem drahtlosen Markt angesehen, und das Dokument sagte voraus, “Konsolidierung auch unwahrscheinlich unter der neuen demokratischen Verwaltung und nur leichte Verbesserungen im Vergleich zu heute erwartet unter Republikanische Regierung.”

Doch selbst angesichts dieser Vorbehalte kommt das Dokument zu dem Schluss, dass sich das Unternehmen für zwei getrennte Fusionen positionieren sollte – zunächst eine konsolidierende Fusion mit Sprint, dann eine umfassendere Fusion mit einem Kabelunternehmen wie Comcast.

Die T-Mobile-Bewertung einer Sprint-Fusion drängte darauf, Lobbyarbeit für die “richtigen” Leute in DC zu betreiben und warnte vor “Preiskriegen”.

Der Abschnitt “Playbook bis 2018” des Berichts beschließt, “die Lobbyarbeit für eine 4>3-Fusion zu stärken (d. h. “richtige” Leute in D.C., Medienkampagne zu gewinnen).” Dieselben Dokumente warnen davor, diese Lobbyarbeit in einer Weise zu überspielen, die die FCC, das Justizministerium oder andere Interessengruppen beleidigen könnte.

Dieser Plan steht im Einklang mit einem Großteil der öffentlichen Lobbyarbeit, die T-Mobile in den Jahren nach der Zusammenarbeit des Berichts unternommen hat. T-Mobile-Chef John Legere war in den Monaten vor der Genehmigung der Sprint-Fusion in Washington zunehmend präsent. Er geriet unter besonderes Feuer, weil er während des gesamten Prozesses in Präsident Trumps DC-Hotel übernachtet hatte, was einige als einen Schritt zur Curry-Begünstigung bei der Regierung betrachteten.

In dem Dokument wird auch empfohlen, dass das Unternehmen “das “sexy und innovative” T-Mobile Image als Vorbereitung auf eine mögliche Fusion “schützt und weiter ausbaut”.

Die Bewertung einer Fusion mit Comcast durch T-Mobile sprach von einer “bevorzugten Fusion, idealerweise nach der Fusion von Sprint”.

Dennoch macht das Dokument deutlich, dass Sprint nicht die einzige mögliche Fusion war, an der T-Mobile interessiert war. Derselbe Playbook-Bereich ermutigte T-Mobile, in “Assets und Aktivitäten zu investieren, die eine Kabelfusion ergänzen”, und eine Partnerschaft mit einem Kabelunternehmen auf MVNO-Basis in Betracht zu ziehen. In einem späteren Abschnitt wird dem Unternehmen empfohlen, “die Erstellung von reinen mobilen Videoinhalten (d. h. Kurzform) in Betracht zu ziehen, die in das OTT-Angebot von cableco integriert werden könnten.”

Von den genannten Kabelunternehmen ist Comcast der klare Favorit. “Der Einstieg ins Handy könnte die einzige natürliche Option für Comcast sein, da bevorzugte Comcast-Moves (d. h. Drahtnetz und Inhalt) wahrscheinlich keine behördliche Genehmigung erhalten”, heißt es in dem Bericht. “Wahrscheinlich keine signifikanten regulatorischen Hindernisse.”

Altice wird auch als potenzieller Fusionskandidat genannt, in dem, was die Dokumente als “opportunistisches Adjacency Play” beschreiben.

</img id=”image5″ class=”pinable” title=”T-Mobile’s notes that EU regulators are focused on enhancing competition and securing consumer welfare, which makes it a less friendly environment than the US.” src=”https://cdn.vox-cdn.com/thumbor/0pOhLJRm3CU8CSxu6g-dZlFzVVo=/400×0/filters:no_upscale()/cdn.vox-cdn.com/uploads/chorus_asset/file/19551155/Screen_Shot_2019_12_23_at_2.31.53_PM.png” data-pre-sourced=”yes” data-sourced=”yes” data-original=”https://cdn.vox-cdn.com/thumbor/0pOhLJRm3CU8CSxu6g-dZlFzVVo=/400×0/filters:no_upscale()/cdn.vox-cdn.com/uploads/chorus_asset/file/19551155/Screen_Shot_2019_12_23_at_2.31.53_PM.png” data-src=”https://cdn.vox-cdn.com/thumbor/0pOhLJRm3CU8CSxu6g-dZlFzVVo=/400×0/filters:no_upscale()/cdn.vox-cdn.com/uploads/chorus_asset/file/19551155/Screen_Shot_2019_12_23_at_2.31.53_PM.png” data-imag>

e-enhancer=”größer als ein Drittel von 645″ /> T-Mobile stellt fest, dass sich die EU-Regulierungsbehörden auf die Stärkung des Wettbewerbs und die Sicherung desVerbraucherwohls konzentrieren, was es zu einem weniger freundlichen Umfeld als den USA macht.

T-Mobile sagt, dass die USA wegen ihrer “sehr entspannten Verbraucherschutz- und Datenschutzpolitik” ein freundlicherer Markt seien.

Der Bericht wurde sowohl Führungskräften des US-amerikanischen T-Mobile als auch der IN der EU ansässigen Deutschen Telekom vorgestellt und stellt fest, dass der US-Markt viel lockerere Regulierungen bietet – und damit größere Chancen für Unternehmensgewinne bietet. Insbesondere wird in dem Bericht auf den “sehr entspannten Verbraucherschutz und die Datenschutzpolitik” sowie auf den “Abwarten”-Ansatz der Bundesregulierungsbehörden hingewiesen.

Die Dokumente werfen auch Zweifel an einem der zentralen Ansprüche der Fusion von T-Mobile auf, die Dish als wettbewerbsfähigen Mobilfunkanbieter stützen wollte, der durch einen MVNO-Deal mit T-Mobile im Vorfeld des eigenen Netzausbaus unterstützt wurde. Aber das Dokument, das vorbereitet wurde, bevor der Dish-Deal überhaupt in Betracht gezogen wurde, hält es für unwahrscheinlich, dass ein MVNO T-Mobile einen sinnvollen Wettbewerb bieten könnte. Der Bericht konzentriert sich insbesondere auf kabelbasierte MVNOs wie Tracfone, die damals in den USA einen kleinen, aber wachsenden Marktanteil errandten. Der Bericht betrachtete sie jedoch nur als minimale Bedrohung für das Geschäft von T-Mobile.

T-Mobile nennt “Nicht einen Preiskrieg auf dem US-Markt auslösen” als einen Schlüsselpunkt bei der Aufrechterhaltung von Fusionsoptionen.

“Telco ist ein bundesweites Spiel”, wird ein anonymer Experte zitiert. “Ohne regulatorische und teleco Unterstützung ist es fast unmöglich, dass neue mobilfunkpflichtige Anbieter in der Lage sein werden, die Branche zu stören.”

T-Mobile hatte ursprünglich versucht, die Dokumente aus dem Gerichtsprotokoll auszuschließen, weil sie Aussagen von externen Beratern von McKinsey & Co. enthielten, die T-Mobile nicht zugerechnet werden konnten. Die Generalstaatsanwälte argumentierten jedoch erfolgreich, dass die Aussage von T-Mobile-Vorstand Peter Ewens den Grundstein für die Dokumente gelegt habe und dass sie nicht mehr aus dem Protokoll ausgeschlossen werden könnten.

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Russell Brandom
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